近期调整概率较大
目前上证50指数(2778.4507, 0.00, 0.00%)弱反弹修复,中证500指数强反弹修复。短期看,IC将振荡调整一段时间,IH振荡走强的可能性较大。笔者认为目前处于市场情绪修复阶段,部分短期资金获利了结的概率较高,因此A股有调整需求,但中期仍有反弹空间。
![图为沪股通资金净流入情况](https://n.sinaimg.cn/spider20220530/562/w900h462/20220530/534e-8871a70a73b28a9426f9c1a656a79ef7.jpg)
5月24日,A股市场全线大跌,自4月27日见底反弹以来,首次出现长阴线,下半周缩量修复,上周万得全A指数收跌1.21%。截至目前,本轮反弹上证综指最高上涨10%,上证50指数最高上涨5.5%,沪深300指数(4028.696, -0.32, -0.01%)(4028.6959, -0.32, -0.01%)上涨8.5%,中证500指数上涨15.7%,多数个股反弹超20%。笔者认为,目前部分短期资金获利了结的概率较大,A股市场有调整需求,但中期仍有反弹空间。
机构谨慎买入
4月以来,美股市场走弱,其中纳斯达克指数下跌22%,标普500下跌16.2%,道琼斯工业指数下跌12.1%,上周美股超跌反弹。5月内外市场出现强弱转换,A股受外围市场大跌影响低开,之后振荡上行,说明有机构资金逢低买入,但当前两市成交量仅8000亿元,显示当前机构资金仍较谨慎。4月沪港通微量流入资金51.54亿元。5月20日,央行宣布5年期以上LPR由4.6%下调至4.45%,受此消息刺激当日北向净流入103亿元,目前短线波动,整体流入情况比较稳定。由于新冠肺炎疫情蔓延影响市场情绪,4月融资余额减少1362亿元,5月以来融资余额增加100亿元,整体变化不大,说明目前处于情绪修复期,杠杆资金仍较为谨慎。
![图为A股市场融资余额变化情况](https://n.sinaimg.cn/spider20220530/560/w900h460/20220530/bce7-ecc0e10c70f57d2eb46ddec7cb6ade31.jpg)
场外资金逐步进场
从中信一级行业分类看,4月27日以来只有消费、金融相关行业小幅下跌,其余行业均上涨。具体看,涨幅较大的板块为汽车、有色、煤炭,涨幅分别为21.62%、12.15%、17.94%;少数下跌的板块为消费者服务,食品饮料、银行,跌幅分别为2.71%、1.21%、1.08%。其中煤炭板块年初至今上涨了32.14%,是今年最强板块亦是机构重点参与的板块。从煤炭指数的技术结构看,前期形成头部结构4月下旬跟随市场下跌,出现阶段性底部后振荡走高。从历史上的反弹情况分析,弱势反弹的情形一般为超跌板块和强势板块此起彼伏,但本轮反弹是超跌板块和强势板块一起上涨。因此笔者认为,本轮上涨有别于之前的弱反弹,具有场外资金逐步入场的特征。
![图为今年年初以来煤炭指数K线](https://n.sinaimg.cn/spider20220530/459/w899h360/20220530/5428-70540e2b4d382f479e86025ab18ce976.jpg)
稳增长政策持续发力
5月27日,国家统计局公布4月份实体经济数据,其中社会消费品零售总额同比下降11.1%,预期下降6.1%;规模以上工业增加值同比下降2.9%,预期增加0.4%;社会融资规模增量为9102亿元,预期20329亿元。数据公布后,市场呈低开高走,说明机构资金对此有所预期,并趁机买入优质股票。4月份,疫情是影响市场情绪的重要因素,近期形势明显好转,新增确诊病例和无症状感染者数量逐渐减少,北京已实现社会面清零,官方同时发布了经济恢复和重振经济行动方案。
稳增长力度不断加大,货币政策陆续出台。近期,央行宣布降低首套房贷款利率下限20个基点,将5年期以上LPR下调15个基点,支持力度超预期。5月24日,国常会进一步部署稳经济一揽子措施,包括6方面33项措施,推动经济回归正常轨道、确保经济运行在合理区间。其中,在更多行业实施存量和增量全额留抵退税,增加退税1400多亿元,全年退减税总量2.64万亿元,其中退税达1.64万亿元。稳产业链供应链方面,优化复工达产政策,保障货运畅通,有序增加国际国内客运航班。促进消费和有效投资方面,阶段性减征乘用车购置税600亿元,新开工一批水利工程、老旧小区改造。总体看,政策支持力度持续加大,但推动经济恢复仍需要时间,短期市场大概率振荡筑底,中长期随着经济修复将带动市场逐步走强。
修复需求增加
从A股市场相关指数的反弹情况看,前期下跌幅度最大的为科创50指数,最大跌幅达42.8%,自4月27日底部反弹以来,其涨幅接近20%,短期将振荡修正。5月20日深综指站上1960点,出现趋势性中期买点,短期反弹幅度较大,当前有修复需求,从资金状况和市场情绪看后期仍有上涨空间。上证50指数自本轮日线底背离出现以来,仅涨至2800点附近,距离第一阻力位2952点尚有空间,后期将振荡走高。中证500指数本轮下跌出现15分钟级别的背离后形成一波较强的短周期上涨趋势,近期为高位振荡走势,结合日线行情看后期仍有上行空间。
![图为上证50指数日K线](https://n.sinaimg.cn/spider20220530/647/w892h555/20220530/0731-8257b685334c2509a2204213675cfc51.jpg)
近期股指期货反弹幅度较大但金融期权成交量变动不大,上周股市出现单日大跌,但股指VIX仅上涨3.47%,未出现波动大幅增加的情形,短期振荡调整概率较高。
综上,目前上证50指数弱反弹修复,中证500股指强反弹修复,符合上证50指数主动下跌、中证500指数在外部环境变化下被动下跌的判断。短期看,IC将振荡调整一段时间,IH振荡走强的概率较大,中期看,反弹行情幅度过半。笔者判断目前处于市场情绪修复阶段,股指尚有反弹空间。