宏观经济延续修复态势,北上资金加速入场,期指运行中枢有望进一步上移。不过,考虑到节假日期间不确定因素的影响,建议轻仓过节,待假期归来再择机入场。
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周三,A股市场窄幅波动,量能再度收缩,假期氛围较浓。当天,四大期指主力合约表现不一。截至收盘,IF跌0.26%,收于4133.4点;IH跌0.73%,收于2809.8点;IC涨0.13%,收于6153.4点;IM涨0.54%,收于6645.8点。
国内经济底部已过
2022年国内GDP同比增长3.0%,全年呈W形走势,其中四季度同比增长2.9%,较三季度有所回落,但环比持平,超市场预期。2022年12月工业增加值同比增长1.3%,较前值回落0.9个百分点,高于市场预期,冬季供暖和制造业边际改善是主要动力,而外需走弱、感染高峰及工人节前提前返乡等因素是主要拖累。
需求端改善迹象明显。2022年12月社会零售品消费总额同比下滑1.8%,降幅较前月收窄4.1个百分点,超出市场预期。从行业来看,居民购药需求增加刺激中西药类消费额同比增长39.8%,创历史新高,年末汽车消费需求集中释放也推动汽车消费额增速由负转正,但餐饮消费及其他线下消费并未完全释放。
政策托底的效果初步显现,推动投资增速反弹。2022年12月固定资产投资当月同比增速提升2.3个百分点,至3.1%,与当月企业中长期贷款大幅改善相印证。具体来看,基建投资仍是稳增长的抓手,基建投资同比增速为14.3%,较前值回升3.7个百分点,全年累计同比增长9.4%。截至1月17日,月内地方政府新增专项债净融资超过3000亿元,预计一季度基建投资维持较快增速。制造业方面,2022年制造业投资增速为9.1%,较前值回落0.2个百分点,但12月同比增速较11月扩大1.2个百分点。目前国内工业企业处于主动去库阶段,叠加外需回落,令制造业投资产生一定压力。稳定制造业投资对2023年有效扩大内需至关重要,在设备更新专项再贷款等政策支持下,制造业设备更新周期有望开启,进而支撑制造业投资增速回升。
地产投资边际改善。2022年12月房地产投资、房地产开发资金来源较11月均有好转,当月房地产投资同比增速降幅收窄7个百分点,至-12.7%;房地产开发资金来源同比增速降幅收窄6.7个百分点,至-28.7%。其中,国内贷款同比增速回升25个百分点,至-5.5%。房地产企业资金面改善推动竣工状况好转,12月竣工面积同比增速降幅收窄13.6个百分点,至-6.6%。尽管商品房销售及新开工面积同比增速仍较低迷,但随着地产政策的持续推进,1月13日有关部门起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》,房地产现金流及债务问题将逐步改善,地产行业尾部风险也有望降低。
2022年12月以来,多地陆续出现感染高峰,造成劳动力短暂紧缺、居民消费受到抑制。不过,根据复旦大学附属华山医院研究,后续感染人数将显著少于第一波高峰期。随着疫情对宏观经济影响的减弱,在调控政策持续发力,稳增长、扩内需的推动下,2023年经济势必稳步修复,全年增速将呈先低后高走势。
北上资金单月净买入额创历史新高
截至1月18日收盘,北向资金累计净买入近940亿元,超过2022年全年净买入规模,创下沪深港通开通以来单月净买入额历史新高,海外资金成为A股的主要增量资金。复盘历史,1月北向资金通常呈现净流入状态,但都不是全年最高点。外资加速入场可能与以下因素有关:其一,美国CPI环比首度转负,通胀驱动减弱,市场预期美联储加息幅度转向25个基点,全球流动性大幅紧缩风险下降。其二,美国经济步入衰退的迹象增强,美联储持续加息对经济的负面影响将在2023年逐步显现。其三,国内防疫政策精准优化,地产融资端政策推出,2023年国内经济复苏预期强烈,加之A股估值处于历史偏低水平,其对海外资金的吸引力明显上升。其四,北上资金净流入和人民币汇率升值有较强的正相关性。人民币汇率步入升值通道,人民币兑美元中间价从2022年的7.2555降至2023年1月18日的6.7602,促使海外资金加速配置A股。
综合来看,在经济基本面好转、稳增长政策持续发力、海外资金加速抢筹的综合作用下,期指运行中枢有望上移。但是,节假日期间海外将公布多个重磅经济数据,且2月初美联储议息会议召开,外盘波动加大,叠加部分获利资金离场需求迫切,短期期指波动增大,建议轻仓过节。(作者期货投资咨询从业证书编号Z0011393)