他在一篇专栏文章中写道,“本轮通胀已经过去近两年了,随着与新冠疫情相关的供应冲击消退,‘暂时性通胀’的概念正在回归。”
他所指的是2021年,美联储官员们将通胀描述为“暂时性的”。后来物价将飙升至41年来的高点,迫使美联储官员收回他们的话,并在2022年大幅加息,为经济降温。
但最近,市场对通胀变得更加乐观:12月物价回落至6.5%,美联储2月将加息幅度从上次会议的50个基点降至25个基点。投资者目前预计,在美联储停止收紧政策之前,只会再有几次加息。
到目前为止,由于预期美联储在2023年可能会更加温和,美国股市一直在上涨。
尚不能过早乐观
埃利安警告说,这种乐观还为时过早,因为通货膨胀很有可能反弹或保持在高位。他估计,通胀从现在开始稳步下降的可能性只有25%,价格大幅反弹的可能性也有25%,可能会引发“U型通胀”恐慌。
他补充说,最有可能出现的情况是通胀持续保持在3%-4%,埃利安估计出现这种“粘性通胀”情况的可能性为50%。
“这将迫使美联储在破坏经济和其通胀目标之间做出选择……还是等着看美国能否忍受稳定保持在3%至4%的通胀。”他说,并暗示美联储将需要保持高利率。
尽管许多专家警告说,这可能会给经济和市场带来麻烦,因为去年高利率给市场带来了沉重的压力,可能会导致经济过度紧缩而陷入衰退。
不过,埃利安坚持认为,如果美联储过早放松对通胀的控制,将面临更大的风险。如果价格预期失控,美联储的可信度可能会降低,并引发另一场70年代式的滞胀危机。
“如果通胀恐慌是暂时的,那么应对它的最佳方法就是静观其变。这就是为什么这种说法特别危险。鼓励自满和惰性,可能会加剧已经严重的问题,使其更难解决,”他补充说。
无独有偶。瑞银近期也警告说,通胀最近的下降趋势可能是一个“假象”。此外,美银分析师也对通胀反弹发出警告,这可能会导致股市大跌。
美银策略师Michael Hartnett等人日前表示,他们认为今年上半年的通胀下降“将被证明是‘暂时的’,而且美国经济下半年将面临‘硬着陆’的风险”,这是一种“熊市风险”。