近期，铝现货价格创下4月以来的新高，得益于强劲的现货表现，沪铝(18620, 40.00, 0.22%)期货走势也振荡上行。市场人士表示，随着“金九银十”传统旺季来临，沪铝价格将延续振荡上行格局。
此前国内释放促进消费的信号带动宏观预期不断回温，在社会库存去化的支撑下，铝现货升水不断走高。同时，随着欧美PMI数据不及预期，美元指数反弹使得有色金属板块受到一定抑制。在多空因素博弈的背景下，铝价呈现振荡格局。
目前宏观情绪中性偏弱。国外方面，前期欧美二季度经济表现好于预期，即便美联储偏鹰派的表态，但加息已接近结束，美国就业状况强劲，经济衰退预期大幅减弱。国内方面，利好政策频出使得商品市场风险偏好出现回暖。近期欧美制造业活动下降，国内市场情绪有所减弱，但铝价整体上还是由基本面驱动。
从基本面来看，供需边际双向改善预期有进一步落实。受国内环保、矿山安检和几内亚持续至10月的雨季影响，当前国内铝土矿产量偏紧，价格高位振荡，进口铝土矿发运量季节性减少，铝土矿供应总体偏紧。叠加8月中下旬山东、西南区域约300万吨/年的氧化铝厂进行为期8—15天检修，氧化铝价格持续冲高，供需维持紧平衡。当前，在云南电解铝厂复产的带动下，全国电解铝产能开工率达95%，但由于9—10月云南降水量存在减少的可能，电解铝运行产能或逐步回落，产量或环比下降。不过，由于俄铝市场战略布局转向中国，加之进口窗口持续打开，铝锭进口量预计将长期维持在高位。
进入‘金九银十’的传统旺季后，国内对地产销售、汽车和家具等产品消费的提振，将带动铝型材需求恢复，铝下游需求边际有望好转。受海外圣诞节假期的需求拉动，铝制品出口量或存在环比改善。不过，考虑到欧美国家仍处于去库周期中，海外需求旺季带来的需求改善幅度预计有限。
