上周国内油脂期价继续震荡上行，其中周三豆油主力合约夜盘突破节前高位8150点，接近8200点。然而现货基差方面，各贸易商与工厂报价跌跌不休，主要地区贸易商基差报价已跌破300。棕榈(7082, -24.00, -0.34%)油以及菜油基差也延续弱势震荡。当前油脂缺乏方向性指引，短期内或延续区间震荡行情！
豆油现货市场参考价，截至10月20日午间，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均报价约8480元/吨左右，其中大连地区约8470元/吨，现货供应量少。天津地区约8390元/吨、日照地区约8460元/吨、张家港地区约8540元/吨、东莞地区约8530元/吨、防城港地区约8480元/吨左右。
美农报告利多逐步消化
北京时间10月13日凌晨美豆月度供需报告公布，报告显示2023/2024年度新作单产49.6蒲/英亩，市场预期49.9蒲/英亩，9月报告50.1蒲/英亩，本次报告继续低于市场预期，市场整体偏利多解读，因此上周多半时间都在消化市场利好。另外美国农业部（USDA）上周四公布的出口销售报告显示，10月12日止当周，美国当前市场年度（2023-24年度）大豆(4896, -15.00, -0.31%)出口销售净增137.19万吨，较前一周增加30%，较前四周均值增加92%，市场预估为净增95-162.5万吨。其中对中国出口销售净增94.67万吨，美豆需求强劲叠加巴西的持续干旱放慢大豆播种，都对市场起到一定的支撑作用。后期重点关注巴西新作天气情况，由于厄尔尼诺气候的威胁迫在眉睫，巴西大豆和玉米(2529, 13.00, 0.52%)能否再次丰收难以确定，市场分析曾预计巴西2023/24年度大豆产量将达创纪录的1.647亿吨，较上一年度增加700万吨。这种天气模式通常会给全国各地的降雨量带来很大的变化。
马棕期价止涨回落
上周马来西亚棕榈油期货价格多以上涨为主，直至周四结束了连续五个交易日的上涨走势，主要是受外部原油以及美豆油下行影响，贸易商将获利多单平仓。上周五发布10月1-20日的棕榈油出口数据。船运调查机构ITS、AmSpec和SGS的数据显示，10月1-15日期间马来西亚棕榈油出口量环比提高5.6%到10.8%。南马来西亚棕榈油公会的数据显示，10月1-15日的棕榈油产量环比减少0.73%。不过有报道称马来西亚半岛的棕榈油产量减少，东部地区产量出现两位数下降，后期关注产地棕榈油库存及产量情况。
节后油脂市场购销低迷
国庆假期归来，国内油脂期价受假期外围利空因素影响，期价震荡走跌，与去年同期高涨的行情截然相反。经过一轮补货后，虽然期价走高，但现货基差持续下行，贸易商与工厂均有积极出货意愿。其中豆油方面，上周豆油主力合约2401期价突破节前8150点，但现货供给宽松，各地区豆油基差持续走跌，终端反馈成交不佳，截至周五主要地区豆油现货基差不高于300，后期重点关注11月份大豆到港以及油厂开机情况。棕榈油方面，上周国内棕榈油行情仍是维持弱基差，前期买船充足，近期仍有棕榈油到港，华南地区24度棕榈油成交基差多在P2401-20~30之间。菜油方面，本季加拿大菜籽即将收获完毕，虽然新作同比预估减产约7%，但目前的产量预估低于市场最初预期，进入11月份后我国将有新季菜籽到港，当前国内菜籽油供给十分宽松，华南部分地区油厂三级菜油基差成交已平水。另外2023年10月19日中储粮拍卖油脂公司菜籽油基差竞价销售交易结果：计划销售2021年产菜籽油13624吨，实际成交6784吨，成交率50%，起拍价OI2401+0；油脂后市展望
综上所述，预计在无明确方向性指引前，国内油脂或延续区间震荡。由于消费市场不景气，因此下游库存需要时间消化，当前市场购销清淡，预计此种行情或延续一段时间。外围市场关注美豆收割以及总产情况。同时年内美联储或将再次加息，市场利空或占多。当地时间10月19日，美联储主席鲍威尔发表讲话，暗示联邦公开市场委员会（FOMC）将在11月1日结束的会议上再次暂停加息。然而，鲍威尔也列举了货币政策的不确定性和风险，包括最近升高的地缘政治风险，因此市场仍存在诸多不确定因素，建议经销商短期内油脂刚需为主，不宜大量库存。