近期，随着我国玉米价格震荡上行，我国南方和沿海多地进口谷物替代品价格似有反弹迹象。不过，可能与当前业内对于玉米价格上涨空间存疑，且南方谷物替代品众多有关，现阶段国内玉米及替代谷物市场整体涨势呈现“北多南少”的特征，未来替代品消费依旧不乐观。
一、比价优势消逝，糙米在饲料中添加比例趋于下降
时至今日，市场一度热捧的陈稻加工糙米需求明显下降。与9月最大比价优势高达100元/吨以上相比，目前已降至“负百元”（因前期拍卖成本以及前期预售等因素，目前糙米理论报价跌幅相对较小）。业内预估，按照目前消费节奏，此批已拍卖的陈稻加工糙米消化完毕至少要等待至明年2月以后。
二、芽麦推出替代品领域，品质相对上乘粮源流向面粉加工领域
与糙米不同，目前南方地区芽麦替代饲料玉米的情况基本销声匿迹，更多品质相对较好的芽麦开始流向面粉加工领域。从下表可见，由于近期国内小麦价格相对抗跌，南方雨后麦价格跌幅并不明显，但其较之饲用玉米的比价优势已荡然无存，参见下图。
综上所述，作为饲料玉米的替代品，不论是国产的芽麦、糙米还是进口的大麦、高粱甚至是保税区加工玉米粉，其跟随玉米价格波动的基本逻辑不变。但随着价差变化后用途的改变，其整体在饲料配方中的比重正趋于下降，这一点有利于支撑短期国内玉米价格，但部分品种的供应压力后移（比例，糙米）。当然，东北雪过之后，国内玉米市场是否会迎来一轮卖压，仍是我们需要关注的。同时，若如之前担心的北方玉米出现坏粮，则相对而言优质玉米的价值将在未来体现。
