摘要
为攻坚大气污染防治，唐山采暖季限产预期大幅提前，2018年全国高排放产业限制区域也将从2017年的28个重点城市扩围至80城。钢铁月度产量料从7月峰值回落，供求关系偏向进一步紧张，钢价易涨难跌。
受供给侧改革的持续影响，2018年钢铁市场在绝大多数时间都运行在震荡上涨的节奏中。3月份钢市曾出现一波快速跌落行情，钢价也一度跌落至电炉钢生产成本一线。不过下跌行情并没有维持太久，伴随下游开工季的到来，4月后螺纹钢即又重新步入新的上涨步伐。
虽然钢铁市场产出屡屡创出记录新高，但钢价的上涨却是丝毫没有受到影响，其中的原因在于下游的需求峰值超过当季产量峰值，以至于社会库存并没有实现累积。根据西本钢材库存数据，社会钢材库存于2018年3月20日达到年内最高1479万吨后一路震荡回落，截至8月10日为1194.16万吨，较2017年同期下降约100万吨。
国家统计局发布最新工业生产数据显示，7月份，粗钢产量为8124万吨，环比增加104.40万吨，同比增幅7.2%，再度刷新了月度产量记录。中国1-7月份粗钢产量53285万吨，同比增长6.3%。毋庸置疑，在电炉炼钢生产利润接近1000元/吨，长流程炼钢利润近1400元/吨的超过利润率条件下，钢厂的产钢热情是不可阻挡的。
不过，钢厂在产钢热情转化成产出上仍面临很多的阻碍。截至7月份，全国生铁产量为44179.4万吨，同比增幅仅1%，大大低于粗钢产量的增长幅度。钢铁市场的低成本、高利润与产量低增长的确就这么发生了。因此说，当前的粗钢产量增长一多半是来自相对高成本的废钢原料。同时也说明，环保政策对长流程产出的影响力是非常之大的。
在粗钢产出量创纪录的的二季度，钢铁市场的供求关系的天平并没有向供给过剩倾斜。在钢厂正要大力增加产出时，钢铁重镇唐山在7月下旬又率先进入了限产窗口，高炉的产能利用率在7月末快速回落至53%左右。在下游需求尚未进入转淡的季节，钢铁生产的产出增量又被封堵，钢铁价格也因此获得了新的上行动力。钢铁价格在8月份进一步拓展了上涨空间，其中唐山钢坯市场价格一举突破4000元/吨，于8月20日升到了4110元/吨的近7年价格高点。
倘若2018年唐山采暖季限产政策真的提前传闻中的9月1日，那么7月份开始的限产将成为整个采暖季限产的起点，这将比2017年采暖季限产时间窗口提前了近4个月时间。此外，为攻坚大气污染防治，打赢蓝天保卫战，2018年度高排放产业限制区域不再仅仅限于京津冀及周边，长三角一市三省、汾渭平原等区域也将纳入。涉及城市数量将从2017年的2+26个，增加至80个。虽然钢厂会加大废钢的使用量来保障粗钢产出，但产出量还是会从7月份的记录水平回落，且市场也只能等待冬季钢铁需求的转淡来平衡新的供求关系。
综上分析，笔者认为在钢材下游需求季节性转淡之前，钢铁市场仍将处在一个多头强势的市场。预计未来两个月螺纹钢RB1901合约价格将在4000-4700元/吨的区间偏强运行。
