和合期货：2017年6月2日白糖期权日评

一、期权合约成交情况

6月2日，郑商所白糖期货SR1709合约收盘价6585，较昨日跌0.02%，成交量27.7万手，较昨日减少38558手；白糖期权总成交量12074手，其中主力1709系列各合约今日行情见图表1。

品种代码	昨结算	今收盘	今结算	成交量(手)	DELTA	隐含波动率
SR709C6100	471.00	488.50	478.00	6	0.9390	12.83
SR709C6200	376.00	383.50	382.50	100	0.9073	11.66
SR709C6300	285.00	301.50	290.50	172	0.8515	10.75
SR709C6400	202.50	215.00	206.50	234	0.7571	10.08
SR709C6500	133.00	142.50	135.00	142	0.6205	9.64
SR709C6600	80.00	87.00	80.50	342	0.4562	9.43
SR709C6700	44.50	46.00	44.00	736	0.2988	9.43
SR709C6800	24.00	22.50	23.00	562	0.1790	9.63
SR709C6900	13.00	13.50	12.00	630	0.1032	10.03
SR709C7000	7.50	7.00	7.00	64	0.0603	10.61
SR709C7100	4.50	4.50	4.00	26	0.0377	11.37
SR709C7200	3.00	2.00	3.00	106	0.0264	12.30
SR709C7300	2.50	2.00	2.50	20	0.0204	13.39
小计				3,140
SR709P6100	9.50	9.00	8.50	52	-0.0605	12.83
SR709P6200	14.00	12.50	12.50	748	-0.0911	11.66
SR709P6300	23.00	19.50	20.50	944	-0.1457	10.75
SR709P6400	40.50	34.50	36.50	1,830	-0.2390	10.08
SR709P6500	70.00	61.50	64.50	682	-0.3749	9.64
SR709P6600	116.50	104.00	109.50	1,174	-0.5392	9.43
SR709P6700	181.00	165.50	172.50	458	-0.6970	9.43
SR709P6800	260.00	251.00	251.00	160	-0.8179	9.63
SR709P6900	348.50	334.50	340.00	50	-0.8952	10.03
SR709P7000	443.00	434.50	434.50	20	-0.9396	10.61
SR709P7100	540.00	547.50	532.00	14	-0.9639	11.37
SR709P7200	638.50	630.00	630.50	46	-0.9764	12.30
SR709P7300	738.00	742.00	730.00	20	-0.9835	13.39
小计				6,198
SR合计				12,074
总计				12,074

图表1：白糖期权20170602行情

二、白糖期现货基本面消息及后市行情研判

国际方面：本周四国际糖业组织(ISO)发布了下一年度的首份初步预估报告，报告显示2017/18年度全球糖市将迈入供应过剩，因巴西糖厂减少乙醇生产，将更多甘蔗用以榨糖。ISO表示，2017/18年度（10/9月）全球糖市过剩预计大致在300万吨。

国内方面：海南省2016/17年蔗糖榨季共入榨甘蔗128.28万吨，比上榨季的123.14万吨增产5.14万吨；产糖15.27万吨，比上榨季的15.09增产0.18万吨；混合产糖率11.90%，比上榨季的12.25%下降0.35%；一级品率83.89%，比上榨季的89.20%下降5.31%。

后市分析：ICE原糖期货周四大跌至近14个月最低水准，此前业内预估巩固供应即将过剩的预期，期价跌穿技术支撑位后跌势加速。但但国内受食糖贸易保护利好余温的影响，并未如外盘般大幅下行，且国内部分人士对白糖消费旺季即将到来持有希望，从昨天下午开始郑糖期货逐步回升，近段时间国内白糖期货跌幅已相对较大，若配合糖会方面的政策性利好引导的话，糖价随后可能出现一定反弹。

三、期权交易策略运用

基于郑糖期价随后可能出现一定反弹的看法，我们建议SR709-C-7200和SR709-C-6900空单获利减持或离场，关注近期糖协会议导向。