和合期货有限公司

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品种	合约	趋势	波动区间	分析要点
股指	IM2209	震荡	7000-7400	股指预计区间震荡目前政策面的预期较为明确，既不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施，但也要发挥出货币政策与财政政策扩大需求的作用，政策端托底的预期较为明确。海外方面，美联储加息预期、中美地缘博弈等利空因素短期有所消退，但仍是长期扰动因素。国内方面，7月以来国内多地疫情反复，影响线下消费的复苏，房地产行业表现低迷，7月社融与新增贷款数据均表现疲弱，显露出国内社会面需求明显不足，经济复苏状态不稳定。昨日LRP降息，指数显得强势，但盘面依旧混乱。总的来说，近期多空因素交织，股市易出现反复，预计短期内股指将以区间震荡运行为主。
原油	SC2210	震荡	670-750	供需方面，上周美联储官员谈及通胀偏高以及继续加息的必要性，加息预期进一步强化。此前对需求端的判断为快速加息引发消费明显回落，但是近两周EIA数据显示汽油消费同比走高，消费下降逻辑面临一定的挑战。供应方面，OPEC+延续增产、美国产量缓慢增长，边际在逐步改善。EIA报告预期三季度供应过剩幅度加大，OPEC报告预计三季度供应过剩，总量供应已经充足。整体上认为经济衰退导致的消费下滑的大趋势没有改变，总量供应充足的情况下，油价重心预计逐步下移，油价或进入震荡。
沥青	BU2212	偏空	3750-4100	22日，华东地区中石化价格持稳，但江苏地区不同品牌报价参差不一，价格处于弱势走跌态势，浙江地区宁波科元今日小幅走跌30元/吨，当前区内价格参考4650-4850元/吨；供应方面，主力炼厂本周有提产计划预计供应呈现增加趋势；需求方面，业者刚需拿货为主，价高抑制成交积极性，多以低端成交为主。综合来看，截至8月18日，石油沥青装置综合开工率为34.4%，环比减少4.5%；利润方面，本周期，周度利润均值为368.2元/吨，环比涨58.1元/吨；检修方面，部分项目逐渐开工，终端需求有一定增加；库存方面，8月17日当周，国内厂家与社会库存分别减少2.2%和增加1.4%。沥青供应回归确定性较大，需求端高价对需求的抑制较明显，沥青期价承压。
液化石油气	PG2210	偏弱运行	5480—5380	期货主力合约2210夜盘开盘走高，开盘价5449元/吨.最新价5438元/吨。较上一交易日结算价上涨73元/吨，华南地区受到台风影响，上游供应收紧，东北地区市场氛围一般，华北地区需求较为弱势，华中地区价格稳定，氛围尚可，山东地区成交氛围一般，缺少利好支撑，醚后碳四略有供应缺口。截止8月22日收盘，大商所液化石油气仓单库存日报5321手。
玻璃	FG301	震荡	1450-1600	供给方面，玻璃生产原、燃料价格持续小幅下滑，但行业负利润状况依旧严峻，随着冷修产线的增多，短期供给压力或将逐步减轻。需求方面，“保交房”政策或将刺激刚需释放，叠加前期加工厂处于低位甚至零库存水平，“买涨不买跌”驱动加工厂逐步有所备货，市场心态有所回暖。宏观方面。5年期LPR下调15个基点，利好楼市。玻璃深加工企业库存水平偏低，价格企稳将有利于补库需求释放。01合约后续延续震荡走强概率较大。
纯碱	SA2301	区间震荡	2100-2600	当前西南地区纯碱装置受限电影响，开工难有回升，且8月底最后一批检修厂家仍在继续。纯碱下游需求维持刚需，受金九银十传统旺季的影响，浮法玻璃价格有所反弹，亏损缩窄。但房地产数据的公布，引发市场担忧，玻璃补货积极性较差，加之疫情严峻，运输受阻，库存小有累积。关注下游玻璃的需求情况以及疫情管控情况。
天然橡胶	RU2301	震荡	12500-13500	近期因天然乳胶需求下滑导致加工厂对于胶水的收购积极性下降，原料价格周内延续偏弱趋势。下游需求对天胶拿货持续刚需为主。当前多数轮胎企业维持偏低开工，成品库存高企。需求抑制涨势。海南产区疫情严控阻碍割胶和胶水销售。宏观美联储会议纪要表现偏鹰以及国内公共卫生事件各地再起使得整体商品承压，市场经济衰退预期仍存。基本面延续弱势。
20号胶	NR2211	震荡下行	9990-10300	周一20胶在国内央行降息的利好鼓励下，盘面缩量增仓反弹，市场震荡不止；目前下游橡胶轮胎市场整体表现欠佳，内销市场改善力度有限，整体订单薄弱；出口订单呈现高位回落趋势；同时当前部分地区高温限电，轮胎企业成品库存导致资金压力较大，诸多因素下预计短期主要下游轮胎行业整体开工恐受限，对原料采购需求难有提升，橡胶价格缺乏需求端有效支撑。标胶中长线依然处于弱势，短期或有反弹，能否逆转盘面则仍需观察。
豆粕	m2301	震荡走强	3660-3830	CBOT大豆期货强劲上涨，其中基准期约收高2.23%，技术面11月大豆突破了10日、20日以及50日移动均线，创下一周来的新高。中国需求前景有助于支持豆价走高。目前中国的炎热干燥天气可能导致农作物产量潜力下降，从而促使中国增加进口，以确保供应安全。随着巴西大豆出口供应耗磬，市场对美国大豆的需求将会增长。海关数据显示，中国7月份从巴西进口的大豆同比减少，而从美国进口的大豆数量同比增加。美国农业部周一表示，截至8月18日当周，美国大豆出口检验量为686,583吨，位于市场预测的40万到87.5万吨的区间之内。美国农业部还将前一周的大豆出口检验量从744,571吨提高到768,328吨。
白糖	SR2301	震荡加剧	5600-5400	ICE粗糖期货下跌，其中基准合约收盘下跌0.83%。成交最活跃的10月期糖的交易区间在17.74美分到18.09美分之间。上周期糖下跌2.7%。本月迄今期糖上涨2.3%。分析机构GreenPool发布的报告称，糖价低迷的背景是水合乙醇市场持续疲软。巴西政府的一系列法律使得乙醇成为生产选择方程式中的弃儿，水合乙醇在最近几周出现下跌。乙醇价格下跌意味着巴西甘蔗加工厂倾向于把更多甘蔗用于生产糖而非乙醇。不过巴西政府周五将2022/23年度巴西甘蔗产量预期降至5.14亿吨，这是2011年以来的最低产量，因为天气不利，种植面积减少。CFTC的持仓数据显示，上周投机基金在粗糖期市空翻多，这也是连续第二日净做多。截至2022年8月16日，投机基金在纽约粗糖期货和期权市场持有净多单13,446手，前一周持有净空单22,066手，意味着当周净买入35,512手。之前一周净买入162手。
玉米	C2301	震荡	2650-2750	国际：8月22日美国玉米进口到岸价为363美元，较昨日上涨3美元为2809美元，进口成本攀升。国际原油上涨提振美玉米，但因天气预计迎来有利降水天气，制约盘面。国内：多数饲料企业采购观望，主要以库存和各种替代的谷物消耗为主，部分饲料企业的库存基本维持到9月底前，需求端没有明显的改善，再次开启了大面积的落价行情。用粮企业表现一般，贸易商有一定惜售情绪，收购价格高位盘整。
苹果	AP2210	高位震荡	8500-9500	随着应季水果供应减少，高温中秋旺季拉动水果消费，农业农村部发布终端消费市场水果均价和富士苹果批发均价周环比均有增加，同比均为近年同期最高水平，苹果走货量小幅增加。但各地散发疫情增多，影响了下游备货积极性。高温天气对长江中上游替代水果产生不利影响。
棉花	CF2301	震荡反弹	14000-16000	国内市场，市场需求远不及旺季和往年同期，国内消费稍有改善后又有放缓，短期看下游成品库存去库不明显，棉花补库需求仍较弱。国际市场，美棉连续上涨后横盘调整，美棉产量及全球消费后缩背景下，存在不确定性因素。总结：国内棉价短期跟随外盘走势情绪反复，但中期上游库存高企，本年度结转库存预计仍较高，新年度供应增多，需求萎缩，新疆棉消费受冲击，或将压制棉价。
生猪	lh2301	震荡	21500-23500	8月出栏减少已达成市场共识，阶段性供给减少支撑8月现货猪价，同时新冠疫情抑制终端需求，供需双减导致养殖屠宰博弈持续，猪价或维持相对稳定运行。短期关注9月中旬前后中秋、国庆节前备货行情，存在情绪利多。同时关注11月份灌肠腌腊需求对现货的支撑效果。8月以波段交易为主,保持2301合约维持回调做多思路不变。养殖企业仍关注2303、2305合约冲高后的卖保机会。
鸡蛋	jd2301	横盘整理	4060-4260	昨日主产区鸡蛋均价5.02元/斤，较上一日上涨0.12元/斤，主销区鸡蛋均价为5.15元/斤，较上一日上涨0.17元/斤。昨日各地蛋价均有一定涨幅。高温导致鸡蛋供应偏低，开学季和中秋节将至，但因疫情和宏观环境影响，下游市场处于消费旺季谨慎拿货状态，但是消费不振，且饲料成本走低，蛋价支撑走弱，若疫情形势转好市场消费恢复或有转机，预期蛋价横盘调整。上方压力重点关注日布林中轨4170附近。综上鸡蛋短期或偏向于横盘整理，操作上可以逢低短多，但不排除有进一步下探的可能。
豆油	y2301	区间震荡	9150-10030	夜盘围绕9700小幅震荡。上周以来美豆及国际原油盘面均走横，外围市场提振有限，但国内棕榈油期现收敛为盘面提供上涨驱动，豆油跟随油脂整体反弹。经过前期的连续调整，印尼加快出口的利空影响已经逐步被盘面消化，不过乌克兰五个多月来首次从黑海港口运出谷物加之棕榈油产量进入季节性增长期仍令国际市场植物油供应趋于宽松的预期持续。国内油脂库存处近年同期历史低位，如美豆优良率继续下调，期价下方存在一定支撑。但是油脂终端消费不及去年同期，其中性价比最高的豆油表观消费也同比减少。操作上，建议仍以区间震荡对待。
沪锡	SN2209	震荡	195000-205000	8月22日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了新一期贷款市场报价利率（LPR），其中，1年期LPR为3.65%，上月为3.7%；5年期以上LPR为4.3%，上月为4.45%。其中，1年期LPR较上月下降5个基点，与房贷密切相关的5年期以上LPR则下调15个基点，力度超出市场预期，商品整体出现小幅反弹。有色板块反应较大，沪锡暂时行情震荡局面还未破局，可小仓位逢低试多。
沪镍	NI2209	震荡	170000-185000	海关总署在线数据显示，中国7月镍铁进口量为378443.44吨，环比减少12.97%，同比增加34.58%。7月镍铁砂及其精矿进口量4371084.18吨，环比增加1.45%，同比减少15.92%。7月末锻压镍进口量为11701.32吨，环比增加26.18%，同比减少47.99%。盘面上看，价格依旧在震荡区间内，若价格有效突破185000一线，则可能出现力度较强的反弹。
沪铜	CU2210	区间震荡	61000-64000	1年期LPR和5年期以上LPR，分别较上月降低5个、15个基点，央行针对7月国内经济恢复势头放缓而作出的宽信用举措，将有效降低实体经济融资成本，带动经济修复。南方多个省份由于高温天气开始限电，对供需带来了不同程度的影响，而且，四川、重庆、山东也先后出现限电的情况，仍有升温迹象，对铜需求有一些影响。
沪铝	AL2210	区间震荡	18100-18700	国内铝炼厂受高温天气影响减产，四川省内因电力紧张等原因电解铝企业减产规模扩大至39万吨，8月电解铝产量环比或小幅下降。供应端产量压力有所缓解，对铝价有所提振。
甲醇	MA2301	区间震荡	2450-2600	近期多地高温持续，导致限电范围扩大，国内甲醇装置平均开工率在一个月内出现持续性回落。随着国内甲醇供应端的收缩，叠加海外船货到港预期下降，后市供应压力有所减缓。
PP	PP2301	区间震荡	7400-7800	8月初石化企业新增检修装置较多，产量预计减少，不过考虑到8月到港的进口资源较多，预计总供应量较7月变化不大。需求端虽有金九银十的旺季预期，但是若消费需求迟迟无法提升，PP可能面临旺季不旺的情况，限电情况若加剧，也会进一步影响需求。
PTA	PTA2301	震荡	5950-6300	PTA供应预期回归，现货基差继续走弱，下游需求延续弱势，聚酯库存居高不下。原油价格整理，PXN价差坚挺，PTA加工费收敛，成本端仍有支撑。短期PTA仍受成本影响，提防需求负反馈风险，关注油价走势及检修情况。建议依据油价滚动操作。
纸浆	SP2301	宽幅震荡	6150-6600	上周青岛港、常熟港、高栏港、天津港及保定地区纸浆合计库存量较上周增加2.7%。最新公布的针叶浆外盘报价有所下调，成本面支撑力度减弱，浆价下行的空间逐渐打开。国内下游对高价原料接受度偏低，成品纸利润仍维持在极低的水平。在宏观走弱的大背景下，纸浆后市需求预计不会太乐观，欧美造纸需求已释放疲软信号，远月合约下行压力较大。不过短期供应偏紧格局并未改变，浆价区间波动为主。
热卷	HC2210	震荡运行	3850-4000	昨日国内热卷现货市场价格小幅上涨为主。昨日中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期LPR为：1年期LPR为3.65%，较前值3.7%下调5个基点；5年期以上LPR为4.3%，较前值4.45%下调15个基点。此次降息被市场认为是直指房地产，但从当前地产销售、拿地、开工、施工、竣工的数据表现来看，整个链条处于历史的低迷时刻，边际走强的驱动也不足。而对于热卷而言，降息等利好消息的出台，使得市场信心有所提振，但基本面需求持续乏力，短期下游采购力度有限，市场抬价动力不足。
螺纹钢	RB2210	震荡	3600-4200	周一唐山钢坯3690元/吨出厂，上海三级螺纹4160，北京三级螺纹4040；昨日全国建材成交15万吨，盘面反弹震荡、现货持稳，波动率不低，远月涨幅高于近月，10-1价差收缩。央行调降五年期LPR利率，要求增加对实体经济贷款投放，保持贷款总量增长的稳定性。欧洲天然气、电力价格上涨加速、再创新高，能源价格推高通胀预期倒逼央行加快收紧货币，海外需求受高通胀拖累，商品在各种预期中摇摆。
铁矿石	I2301	震荡	640-750	周一普氏指数USD100.65；港口PB粉涨，山东港740；昨日港口成交95万吨，现货价格小幅上涨10-15，盘面反弹修复价差。国内降息刺激宽信用预期，价格波动幅度不及前几次政策放松。成材消费疲弱和吨钢利润回落暂无改观，掉期和远期货价格围绕100美金窄幅波动。近月反弹后对标中品矿，上方价格承压。
焦炭	J2209	震荡运行	2700-2880	昨日国内焦炭现货市场偏稳运行。第二轮提涨全面落地后，焦企利润有所修复，焦企开工率稳步提升，厂内多维持低位库存水平，焦企目前出货顺畅。焦企补库需求下也拉动了焦煤的需求，近期焦煤涨幅也较大，原料煤成本支撑仍在。目前国内建筑钢材市场震荡偏弱运行，工地开工虽有所增多，但在高温天气下的施工时间仍较短，需求释放不足，钢市短期并不乐观。而下游钢厂焦炭库存多保持中等偏低水平。短期内谨慎观望为主。后期关注终端需求复苏情况、钢厂高炉开工及产业利润修复等。