和合期货有限公司

姓名从业资格证号投询资格证号邮箱

杨晓霞 F3028843 Z0010256 yangxiaoxia@hhqh.com.cn

段晓强 F3037792 Z0014851 duanxiaoqiang@hhqh.com.cn

李欣竹 F03088594 Z0016689 lixinzhu@hhqh.com.cn

江波明 F3040815 Z0013252 jiangboming@hhqh.com.cn

李喜国 F3055268 Z0014021 lixiguo@hhqh.com.cn

品种	合约	趋势	波动区间	分析要点
股指	IF2209	震荡	4000-4300	美联储主席鲍威尔“放鹰”，尽管美联储已连续四次加息，但“没有空间可以停下来或暂停”，这对美元指数构成提振；伴随着LRP也如市场预期一样有所下调，令中美利差倒挂程度增加，人民币下行压力上涨；央行缩量+降息，表明目前稳主体、稳预期、稳增长压力依然较大，人民币有所回落；并且从离岸与在岸人民币价差看，人民币贬值压力尚存。目前来看，为应对逾40年新高的通胀，美联储加息节奏仍明显快于其他主要经济体，这意味着美元将在中、长期保持上行态势。总理表示今年针对新挑战果断推出经济一揽子政策和接续政策，力度超过2020年，规模合理适度。短期维持震荡趋势。
原油	SC2210	高位震荡	700-790	美联储主席鲍威尔在全球央行年会的鹰派讲话限制了油价涨幅，但在伊核协议最终文本答复中，美国拒绝伊朗所有附加条件，且希望伊朗浓缩铀浓度的上限为4%，使得伊朗原油重回市场或再遭挫败，加之西方国家继续加大对乌克兰的支持，地缘紧张局势丝毫没有减缓迹象，油价或有上行空间。
沥青	BU2212	震荡	3750-4100	供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比上升。最新一期的开工数据显示，国内76家主要沥青炼厂总开工率为38.9%，环比上涨4.5%。国内92家沥青样本企业装置检修量环比下降，合计检修量达到65.17万吨。从炼厂沥青排产来看，9月炼厂沥青排产大幅提高，预计将达到287万吨，环比预计增加6.3%，同比预计增加13.3%，其中地炼排产量预计在196.1万吨，环比增加30.1万吨或18.13%，同比增加70.68万吨或56.35%。需求方面：未来一周国内降雨再度增多，对公路项目施工形成抑制，当前由于资金面偏紧以及沥青绝对价格较高对沥青需求的释放有一定的抑制，因此当前沥青需求改善有限。库存方面：近期国内沥青炼厂厂库环比增长，但社会库存环比下降。最新一期的库存数据显示，国内54家主要沥青炼厂库存为96.1万吨，环比增长2.3万吨，国内70家主要沥青社会库存为76.3万吨，环比建设4.8万吨。9月炼厂沥青排产提升，沥青资源供应预计将进一步回升，而因资金紧张及成本抬升，沥青需求改善有限，预计短期维持低位震荡。
液化石油气	PG2210	强势上涨	5680-5780	期货主力合约2210夜盘开盘走弱，开盘价5676元/吨.最新价5684元/吨。较上一交易日结算价下跌3元/吨。国内现货丙烷和醚后碳四成交氛围尚可，上游库存无压力，华中个别地区小幅推涨，华东地区炼厂出货顺畅，价格偏强运行。国际原油担心减产可能性增加大涨4%，欧佩克多个成员国支持沙特阿拉伯减产，利比亚局势的动荡加上大西洋飓风活动增加的可能性，加大了石油供应的紧张情绪。
玻璃	FG301	震荡	1400-1600	供给方面，玻璃生产原、燃料价格持续小幅下滑，但行业负利润状况依旧严峻，随着冷修产线的增多，短期供给压力或将逐步减轻。需求方面，“保交房”政策或将刺激刚需释放，市场心态有所回暖。宏观方面。8月24日主持召开国务院常务会议，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。5年期LPR下调15个基点，利好楼市。01合约后续延续震荡走强概率较大。
纯碱	SA2301	区间震荡	2100-2600	青海五彩纯碱装置开始检修，且青海盐湖纯碱装置仍未恢复，整体青海区域纯碱产量较低。本周纯碱产量或难有大幅提升。纯碱下游需求维持刚需，日熔稳定。国内稳经济政策利好，但美联储加息仍存影响大宗商品市场。
天然橡胶	RU2301	低位震荡	12000-13500	正值割胶旺季，国内海南疫情影响减弱，上游产出增量。上周轮胎开工虽小有提升，但成品库存高企，库存压力较大，供过于求压力存在，基本面维持弱势运行。汽车市场政策利好，销量有所增加，但短期内需求提振有限。鲍威尔鹰派加息言论加重市场对经济衰退的预期，宏观利空因素仍存，天胶延续弱势运行。
20号胶	NR2211	震荡下行	10200-9950	20号胶周一触底反弹后，期价上攻受阻于10200一带；上周国内现货价格延续前期下行走势，且混合橡胶价下行趋势更为明显。全乳橡胶近期表现相对强势，回落幅度相对较小。橡胶轮胎开工近五年最低位，轮胎成品库存处在近五年同比最高位；8月份国内下游总体处于淡季，使得轮胎需求恢复缓慢，近期国内整体小幅累库为主；因降雨影响，主产区原料产出有限，国内到港量也没有呈现大幅增加，供应端的压力尚未显现。20号胶酝酿已久的反弹在上周末被美联储坚决加息的宏观利空重击，尽管反弹受挫，中期技术指标消极，但不排除短期反弹行情延续。
豆粕	m2301	震荡加剧	3900-3670	CBOT大豆期货基准期约收低1.5%，因实地考察结果显示大豆产量高于美国农业部的预期。成交最活跃的11月期约交易区间在1432美分到1460.75美分。职业农场主公司预计美国大豆产量为45.35亿蒲式耳，略高于美国农业部预测的45.31亿蒲式耳。8月份的降雨有助于大豆作物的生长。美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至8月25日当周，大豆出口检验数量为436,851吨，低于一周前的水平，美国农业部发布的作物周报显示，截至8月28日，美国大豆优良率为57%，与上周持平，高于上年同期的56%。
白糖	SR2301	宽幅震荡	5650-5450	外盘涨跌互现，其中ICE粗糖期货基准合约收盘下跌0.16%。成交最活跃的10月期糖的交易区间在18.21美分到18.51美分之间，本月迄今期糖上涨5.1%。交易商称，市场受到宏观经济前景的压力，因为美联储政策制定者认为美国需要在较长时间里维持高利率，这可能会削减就业并损害经济。越南寻购11.3万吨糖的消息则有助于提供支持。周一原油大涨4%以上，也限制了糖价跌幅，因为这有助于鼓励巴西加工厂将更多甘蔗用来加工乙醇。CFTC的持仓数据显示，上周投机基金在粗糖期市连续第三周净做多。截至2022年8月23日，投机基金在纽约粗糖期货和期权市场持有净多单17,115手，比一周前增加3,669手。
玉米	C2301	震荡加剧	2700-2850	国际：资讯服务公司Pro Farmer预期，美国玉米产量将为137.59亿蒲式耳，或许为2019年以来最小产量，且低于官方预期的143.59亿蒲式耳。CBOT玉米期货本周第一个交易日攀升至两个月高位，因干旱损及美国单产，不利于作物生长。8月29日美国玉米进口到岸价为382美元，较上日涨4美元，进口成本价为2982元，较上日涨29元。国内：国内主产区前期贸易商恐慌性抛售，贸易库存已经有所减少，港口库存也较前期下降，优质粮需求强劲，价格相对坚挺。东北产地市场挺价情绪转强，贸易商出货情绪转差，玉米上量不断减少，北方港口到货玉米仍以自采、移库为主。南方港口期货市场持续走强、优质玉米供应偏紧等继续提振贸易商心态，报价继续上调。
苹果	AP2210	高位震荡	8500-9500	中秋备货接近尾声，库存整体偏低。截至8月25日，全国冷库存储量为63万吨。昨日苹果期价有所回落。苹果自身减产以及替代品柑橘受高温干旱天气影响减产利好盘面。预计盘面区间震荡。
棉花	CF2301	震荡反弹	14000-16000	国内市场，市场需求恢复远不及旺季和往年同期，国内消费稍有改善后又有放缓，库存消化速度偏慢，棉花补库需求仍较弱。国际市场，美国的干旱天气以及超高的弃收率给美棉带来动力，同时巴西、印度的棉花生产也受到不利天气的干扰，全球范围内，棉花的天气升水继续存在。总结：国内棉价继续跟随外盘走势情绪反复，但国内棉花21/22年度期末库存较高，而22/23年度丰产确定性较高，整体供应端宽松需求不及预期，或将压制棉价反弹。
生猪	lh2301	震荡	22000-24000	消息面上,国家将自9月份开始投放政府猪肉储备。8月出栏减少已达成市场共识，阶段性供给减少支撑8月现货猪价，同时新冠疫情抑制终端需求，供需双减导致养殖屠宰博弈持续，猪价或维持相对稳定运行。短期关注9月中旬前后中秋、国庆节前备货行情，存在情绪利多。同时关注11月份灌肠腌腊需求对现货的支撑效果。8月以波段交易为主,保持2301合约维持急跌做多思路不变。养殖企业仍关注2303、2305合约冲高后的卖保机会。
鸡蛋	jd2301	区间震荡	4080-4320	昨日鸡蛋主产区均价5.25元/斤，较前一日上涨0.05元/斤；主销区均价5.31元/斤，周上涨0.06元/斤。目前中部和南部持续性高温，中、南部蛋鸡减产效应拉大。供需情况，产地货源供应正常，临近中秋和学校开学，终端备货需求增加，各产区内销走货好转，货源流通加快，贸易商拿货积极性提高，产地库存减少。加之天气开始转凉，鸡蛋存储条件改善，多重利好推动蛋价上涨。
豆油	y2301	区间震荡	9500-10500	受到隔夜美豆收跌影响，昨晚夜盘豆油小幅回调。8月29日，国内豆油现货均价10750元/吨，较上一交易日价格上调30元/吨。国际方面，阿根廷豆油(9月船期) C&F价格1425美元/吨，与上个交易日相比下调15美元/吨；阿根廷豆油(11月船期)C&F价格1420美元/吨，与上个交易日相比下调15美元/吨。当前国内油脂市场仍面临着一定的近月供应偏紧与远月供应预期宽松的矛盾，这导致近远月和玉分化运行。当前国内豆油现货供应仍处于偏紧格局，大豆到港量偏低限制国内大豆压榨及豆油产出。
沪锡	SN2210	震荡	190000-200000	受累于美联储主席鲍威尔强调将会进行更多加息，并警告这将会给经济带来痛苦，利空整个商品，尤其是对消息较为敏感的有色板块。从基本面上看，国内冶炼厂逐步复产，后期供应增加，下游需求未接明显改善，沪锡重心逐渐开始下移，预计后期偏弱震荡为主。
沪镍	NI2210	震荡	160000-170000	美元指数受美联储消息刺激继续走强，对有色板块形成较强压制，有色品种纷纷下挫，基本面上看，电解镍产量持续增长，印尼镍铁项目持续放量。需求端依然低迷，部分不锈钢厂亏损减产。而新能源领域，由于中间品使用比例上升，对镍的需求也不如预期那么大，虽然目前国内外库存都比较低，但镍整体偏弱态势短期无法有效扭转，偏弱震荡或是未来一段时间的主流。
沪铜	CU2210	区间震荡	61000-64000	上周五，鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会期间发言，市场早前预期他或重申9月开始有望放缓加息步伐，但鲍威尔此番却释放了强硬信息，强调将维持紧缩政策直至彻底解决通胀。目前，市场对9月加息50BP和75BP的预期各为50%，美联储的强硬立场对未来经济的悲观预期进一步上升。
沪铝	AL2210	区间震荡	18300-19100	在国内外低库存的背景下，短期内的大幅减产将对价格起得一定支撑作用，原计划投产复产的产能进度将会放缓，但是认为供应端的减产也难以支撑价格大幅上涨，限电限产不仅是针对电解铝生产，同样也对下游和终端工业生产造成影响。
甲醇	MA2301	区间震荡	2550-2680	8月中旬受西南等地区高温限电以及疫情等因素影响，甲醇开工进一步下滑，当前即是年内开工最低水平，也是近五年同期开工最低水平。后期，随着限电结束及部分检修装置逐渐重启，预计8月底到9月份开工将大概率回升。
PP	PP2301	区间震荡	7700-8100	8月以来，国内PP装置检修数量持续增加，停车检修50条生产线，涉及产能高达1157万吨/年，8月单月检修损失就高达56万吨，达到历史最高单月检修损失量。需求面，进入金九银十，传统需求旺季或带动终端需求好转。整体看，供需压力或有缓解。
PTA	PTA2301	震荡走强	5300-5700	PTA检修仍然较多，社会库存预期去化，下游现实需求平淡，关注后续改善预期。外盘原油收跌，PX价格窄幅回调，成本端支撑减弱。短期PTA走势仍受油价影响，建议逢低做多思路，关注油价走势。
纸浆	SP2301	宽幅震荡	6350-6700	上游：2022年7-8月全球多个地区厂家供应受检修和转产影响，针叶浆发运量预期偏低。成本支撑相对偏强。期货仓单持续减少。下游：近期生活用纸价格持稳，文化纸价格持稳。下游开工方面，生活纸开工下降，双胶纸开工下降，铜版纸开工下降。库存：近期青岛、常熟、天津和保定地区木浆总库存下降。结论：供需双弱，价格预期震荡。
热卷	HC2210	震荡运行	3850-4150	上周国内热卷现货市场价格偏强运行为主。近期随着限电结束后电炉陆续复产，废钢到货增加，高炉厂在库存偏低且有利润的情况下，再次停产可能性不高，五大材仍有增量，钢材增产增速不及上周；需求方面，上周受限电及贸易商心态影响，需求降幅较大，但市场存在需求淡季转旺季预期，因此上周略有反弹，今日多方消息传出保交楼2000亿资金，由于烂尾楼所需工程大多数为房地产后端，对钢铁成材实际需求并不大。综合来看，现阶段交易逻辑不突出，震荡为主，后续仍要关注终端需求变化。
螺纹钢	RB2210	震荡	3600-4200	周一唐山钢坯3740元/吨出厂，上海三级螺纹4120，北京三级螺纹4030；昨日全国建材成交14万吨，现货补跌、盘面继续下挫，投机情绪回落。隔夜政府保交楼2000亿+1000亿农村公路资金属于托底需求，而地产销售和开发依赖居民贷款意愿，8月以来重点城市地产销售回到4-5月份，表明购房信心不足。下游工业品库存增速高位拖累需求扩张，减弱中游钢材去库存速度，叠加海外央行加息抑制需求，意味着后期粗钢产量下降匹配需求下行。
铁矿石	I2301	震荡	640-750	周一普氏指数USD101.75；港口PB粉跌，山东港745；昨日港口成交105万吨，远期货跌4美金，现货跌20-30，近月同PB粉价差收窄。澳洲矿山FMG2021财年铁矿石出货量1.89亿吨创记录，但利润同比下降40%，主要原因是中国经济放缓导致钢铁原料价格下跌。增量政策不及预期，后期需求较上半年回落，难以支撑铁水产量继续回升。
焦炭	J2301	震荡运行	2380-2800	昨日国内焦炭现货市场持稳运行。随着国内疫情有所反复，物流周转效率降低，部分到货量有所下降，但考虑到后市风险，钢厂方面多按需采购，维持中等偏低库存，焦企方面生产积极，厂内多保持偏低库存水平，部分稍有库存积累。受海外加息预期以及唐山再提压减粗钢影响，期货盘面再度承压回落，原料端看涨预期进一步走弱，不过考虑当前钢厂焦炭库存依旧偏低，在日耗继续回升下刚需补库仍在，同时产地库存压力暂不明显，市场主流多观望为主，短期焦炭或持稳运行，后续仍要关注钢厂焦化库存情况、产业利润情况以及疫情发展态势以及宏观因素影响。