和合期货2019年3月12日郑棉日评
江波明
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一、棉花现货
1. 储备棉轮出
2017/2018年度储备棉轮出第二十九周（9月25-31日）标准级销售底价为15697元/吨，较上周下调237元/吨。
9月30日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨，实际成交0.98万吨，成交率33%，成交均价14674元/吨，下跌169元/吨，折3128价格15853元/吨，下跌281元/吨。
截至9月30日，累计计划出库431万吨，累计出库成交250.6万吨，成交率为58%；成交最高价17700元/吨，最低价12700元/吨。
2. 国际棉花
根据美国农业部的统计，美国农业部报告显示，2019年2月15-21日，2018/19年度美棉出口净签约量为1.94万吨，美国2019/2020年度棉花净出口销售量为2744吨，2018/19年度美国棉花装运量为7.84万吨，2018/19年度皮马棉净签约量为2109吨，皮马棉装运量为3583吨。
根据美国农业部的统计，美国农业部报告显示，截至2018年12月15日，美国棉花收获进度70%，较前周增加11个百分点，较上年同期减少8个百分点，较过去五年平均水平减少7个百分点。
二、棉花期货
1. 国内棉花期货
周二郑棉1905主力合约减仓减量，短期期价小幅下行；最高报15280，最低报15110，收盘15145，较上一交易日-0.79%；成交量224122，持仓420590，-1084，基差410，+92；CF5-9月价差440，-15。棉纱期货1905合约收盘24425，较上一交易日-0.08%；成交量166；持仓324，-60；基差-1275，+40。
仓单库存：仓单16950张，-83，仓单库存仍处近五年的历史同期高位水平。
主力持仓：当日主力合约前20名多头持仓181230手，-851；空头持仓为242388手，-5087；净空持仓为61158手，-4336。
2. ICE棉花期货
洲际交易所(ICE)棉花期货周一下跌，成交星低迷，受基金抛售打压，市场仍聚焦中美贸易谈判。交投最活跃的ICE 5月棉花合约下跌0.29美分，或0.4% ，结算价报每磅73.20美分。
三、综合观点
据3月USDA供需报告显示，2018/19年度全球棉花产量和期末库存小幅调增，进口量微幅调减，但美棉供需预测没有变化。国内棉市：产区现货价格仍相对坚挺，部分区域现货价格重心上抬。皮棉库存仍处于高位，需求尚未明显增加，供过于求局面仍持续。截止2月我国纺织品服装出口超预期大幅回落，创2017年以来新低，但随着中美贸易磋商预期良好的背景下，出口将在扭转下滑势头而趋于稳定。关注“金三银四”下游需求情况。近期国家储备库开启公检，市场关注其抛储具体时间。
操作上建议观望为宜。
四、交易策略建议
1905合约观望为主。
风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。
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