今年上半年，中国人民银行通过3次定向降准与公开市场的搭配操作，保持了货币市场流动性的合理稳定。据南都记者统计，上半年央行通过公开市场操作实现净投放2990亿，其中货币投放102300亿，货币回笼99310亿。
为了稳定半年末资金面，央行于昨日以利率招标方式开展了800亿元逆回购操作，这也是央行从6月26日开始，连续3日进行7天期的逆回购操作。
央行公开市场业务操作室表示，从历年规律看6月份是财政支出大月，预计财政支出吸收央行逆回购到期等因素后还将适当补充银行体系流动性。
事实上，今年上半年央行除了通过3次定向降准向市场释放流动性以外，还通过逆回购、中期借贷便利(MLF)、常备借贷便利等工具提供不同期限流动性，以及运用信贷政策支持再贷款、再贴现和抵押补充贷款(PSL)等工具引导金融机构加大对小微企业等薄弱环节的支持。
作为流动性投放工具的逆回购，上半年实现净投放2990亿元，较2017年上半年减少了11400亿元；而中期借贷便利(MLF)实现净投放7990亿元，此外央行还通过中央国库现金管理业务净投放1000亿元。
央行有关负责人公开表示，总体看，稳健中性的货币政策取得了较好成效，银行体系流动性合理稳定。
与去年上半年相比，央行公开市场投放规模有所减少，不过各种操作工具期限结构也在发生变化。据南都记者统计，去年10月新增的63天期限品种逆回购在全年投放量占比为3.88%，14天期限品种也从去年的17%升至25.86%。
MLF方面，自2014年9月创设以来，目前有3个月、6个月、一年期等3个品种。今年上半年，一年期M LF在全年投放量中的占比达到100%，3个月和6个月的品种暂未出现在公开市场操作中。
值得注意的是，今年上半年，央行上调了7天、14天和28天逆回购的操作利率，分别较此前上调5个基点。对于利率上调的原因，交通银行金融研究中心高级研究员陈冀认为，我国市场利率年内呈下行趋势，提前通过提高操作利率向市场释放流动性不会轻易放松的信号，有利于防控金融风险，也不会对实体经济融资成本带来较大干扰。
值得注意的是，在金融机构流动性改善的背景下，金融机构内部流动性或将出现进一步分化。海通证券首席宏观分析师姜超指出，由于影子银行的收缩，过去依赖于同业业务的金融机构流动性必然受到冲击。
