2021/22年度棉价站上十年高点，价格高低是相对的，买卖双方交易达成即存在合理性，但价格是时刻变化的，任一时刻的价格是否合理则需要市场辩证，直观体现在棉花市场交投情况。节后第一周，国内棉价、纱价皆有涨幅，但市场交易氛围清淡，有价无市明显，因此，企业的报价合理性较低。
图1 2022年内外棉价格指数走势图
2022年春节后，市场最大的变化是内外棉价差回归1000元/吨以下，上一次低于1000元/吨可追溯到2021年6月底。如图1所示，2022年1月内外棉价差维持收缩走势，1月28日价差值为1406元/吨，随着国内棉纺市场进入春节假期，期间ICE美棉唱独角戏，带动CotlookA指数持续上升，2月4日涨至141.5美分/磅，为逾十年半历史高点，内外棉价格曲线趋于交叉。2022年2月海关进出口美元兑人民币汇率为6.3624，较1月汇率下降0.0092，在春节后国内棉价小幅补涨的前提下，使得节后第一周内外棉价格曲线加速拉开，由此可见市场多空因素作用下，短期内外棉价差或将再度扩大至1000元/吨以上。总的来说，按照国家收储要求及市场经验来分析，当前内外棉价差处于相对合理的区间。
据Mysteel农产品(000061)节前调研了解，部分纱厂春节期间维持正常生产，大部分纱厂开工时间集中在农历正月初四至初十，少数企业开工时间在元宵节前后或待定。节后第一周，Mysteel农产品对调研企业进行回访，大部分工厂如期复工，但部分纱厂因节前订单枯竭、库存积压、加工没利润等情况，原定计划节后第一周复工，已将开工时间推迟至元宵节后。部分纱厂节前上调各品种纱价500元/吨左右，节后上调300-500元/吨，由于下游印染及坯布企业集中复产时间较晚，订单下达情况不见明显好转，若行情启动迟缓，纱价涨幅亦面临小幅回吐的可能。
综上所述，国内棉纺产业链上下游价格传导问题仍旧较大，买卖双方的时间博弈引导价格走向合理性。当前市场多空分歧较大，短期内关注USDA2月供需报告，持续关注纺企开机、接单情况，以及宏观面消息。
